Räkneexempel

Berkshire Hathaway byggde upp sitt Apple-innehav under 2016–2018 och minskade det 2020. Postlistan här är en splitjusterad rekonstruktion från bolagets kvartalsvisa 13F-innehavsrapporter. Öppna den och se snittpriset landa på $36.73 medan försäljningarna realiserar miljarder utan att ändra snittpriset för det som är kvar: genomsnittsmetoden i rekordskala. Courtaget på $0.16 och skattesatsen på 12% som exempel har bevarats från det ursprungliga galleriet.

GameStop stängde på $17.25 den 4 januari 2021 och på $347.51 den 27 januari — den högsta stängningskurs som SEC:s egen personalrapport anger, på väg mot $483 under handeln nästa morgon. Hundra aktier, köpta och sålda vid dessa stängningskurser, realiserar +$33,026 på $1,725 investerat. Samma rapport dokumenterar omständigheterna kring kurserna: handelsbegränsningar, krav på ytterligare clearingmarginal och en pressad marknadsstruktur.

Enron toppade på $90.75 i augusti 2000; den 28 november 2001, bara dagar före konkursansökan, handlades aktien till $0.61. Hundra aktier köpta på toppen visar −99.33%, och återhämtningens matematik förklarar varför den sortens förlust är förödande: att gå jämnt upp från −99.33% kräver ungefär +14,800%. Tabellen för förluståterhämtning på nollresultatsidan är den här berättelsen i tabellform.

Apple börsintroducerades den 12 december 1980 till $22 per aktie. Fem splittar senare — 2:1 under 1987, 2000 och 2005, 7:1 under 2014 och 4:1 under 2020 — hade varje ursprunglig aktie blivit 224 aktier. Hundra aktier, omkring $2,200 vid introduktionen, hade alltså blivit 22,400 aktier med en splitjusterad anskaffningskostnad nära $0.10. Vid $131.56, en kurs från mitten av 2021, är innehavet värt ungefär $2.9 miljoner. Splitfaktorerna kommer från Apples egen FAQ för investerare.

Det ursprungliga galleriets scenario med regelbundna köp för fasta belopp: omkring $5,000 i Tesla på årets första handelsdag från 2011 till och med 2023. Kontrollera valfri post: 2,793 × $1.79 ≈ $5,000. Posterna är splitjusterade, och Tesla genomförde två splittar under perioden, 5-för-1 i augusti 2020 och 3-för-1 i augusti 2022, vilket förklarar varför de tidigaste kurserna är ensiffriga. Med 1% courtage på båda sidor och en skattesats på 15% som exempel är det galleriets mest affärsintensiva realistiska innehav: se snittpriset klättra när köpen vandrar uppför diagrammet.

Tio bitcoin till $999 i början av 2017, alla tio sålda till $64,440 i november 2021 — kurserna som de sparades i det ursprungliga galleriet. Positionen är helt stängd, så hela resultatet är realiserat: +$634,410 på $9,990 investerat, en avkastning på +6,350.45%, utan något orealiserat kvar.

Berkshires aktieägarbrev för 2024 redovisar den välkända tabellen: marknadsvärdet per aktie ökade totalt 5,502,284% från 1964 till 2024, med ränta på ränta på 19.9% per år. Ange $100 → $5,502,384 över 60 år i CAGR-kalkylatorn så får du årstakten, 19.95% före brevets avrundning. Sex årtionden med en takt som låter ganska bra ger ett tal som låter omöjligt.

En klassisk följd för att snitta ned: 10 aktier till $100, ytterligare 10 till $80 och sedan 40 till $60 drar snittpriset till exakt $70 — och ökar samtidigt kapitalet som riskeras från $1,000 till $4,200. Med kursen $70 ligger innehavet exakt på nollresultat, vilket är hela lockelsen och hela faran. Artikeln om att snitta ned går igenom när detta är en plan och när det är en tankefälla.

Standardberäkningen för positionsstorlek: ett konto på $10,000 som riskerar 1% har $100 att förlora. En ingång vid $50 med stopp vid $48 riskerar $2 per aktie, så positionen är 50 aktier som kostar $2,500. En fjärdedel av kontot investerat, exakt en procent av det i risk om stoppordern håller.

Tio tusen dollar i ett innehav med 4% direktavkastning, årlig återinvestering av utdelningar och både utdelning och kurs växande med 5% per år. Tabellen år för år visar den självförstärkande effekten: utbetalningarna stiger varje år trots att direktavkastningen aldrig ändras, eftersom antalet aktier och utdelningen per aktie ökar tillsammans.