Regneeksempler

Berkshire Hathaway bygget opp Apple-posisjonen gjennom 2016–2018 og reduserte den i 2020. Postlisten her er en splittjustert rekonstruksjon fra selskapets kvartalsvise 13F-beholdningsrapporter. Åpne den og se snittprisen lande på $36.73 mens salgene realiserer milliarder uten å endre snittet for det som er igjen: gjennomsnittsmetoden i rekordskala. Kurtasjen på $0.16 og skattesatsen på 12% som illustrasjon er bevart fra det opprinnelige galleriet.

GameStop stengte på $17.25 den 4. januar 2021 og på $347.51 den 27. januar — den høyeste sluttkursen som SECs egen stabsrapport oppgir, på vei til $483 i løpet av handelen neste morgen. Hundre aksjer kjøpt og solgt ved disse sluttkursene realiserer +$33,026 på $1,725 investert. Samme rapport dokumenterer omstendighetene rundt kursene: handelsbegrensninger, krav om ekstra clearingmargin og en markedsstruktur under press.

Enron toppet på $90.75 i august 2000; den 28. november 2001, få dager før konkursbegjæringen, ble aksjen handlet til $0.61. Hundre aksjer kjøpt på toppen viser −99.33%, og regnestykket for innhenting forklarer hvorfor slike tap er ødeleggende: Å komme tilbake til null fra −99.33% krever omtrent +14,800%. Tabellen for innhenting av tap på nullresultatsiden er denne historien i tabellform.

Apple ble børsnotert den 12. desember 1980 til $22 per aksje. Fem splitter senere — 2:1 i 1987, 2000 og 2005, 7:1 i 2014 og 4:1 i 2020 — hadde hver opprinnelig aksje blitt 224 aksjer. Hundre av dem, rundt $2,200 ved noteringen, hadde dermed blitt 22,400 aksjer med en splittjustert kostpris nær $0.10. Ved $131.56, en kurs fra midten av 2021, er posisjonen verdt omtrent $2.9 millioner. Splittfaktorene kommer fra Apples egen FAQ for investorer.

Det opprinnelige galleriets scenario med regelmessige kjøp for faste beløp: Rundt $5,000 i Tesla på første handelsdag hvert år fra 2011 til og med 2023. Sjekk en hvilken som helst post: 2,793 × $1.79 ≈ $5,000. Postene er splittjustert, og Tesla splittet to ganger i perioden, 5-for-1 i august 2020 og 3-for-1 i august 2022. Derfor er de tidligste kursene ensifrede. Med 1% kurtasje på begge sider og en skattesats på 15% som illustrasjon er dette galleriets mest handelstette realistiske posisjon: Se snittprisen stige når kjøpene beveger seg oppover diagrammet.

Ti bitcoin til $999 tidlig i 2017, alle ti solgt til $64,440 i november 2021 — kursene slik de ble lagret i det opprinnelige galleriet. En helt lukket posisjon, så hele resultatet er realisert gevinst/tap: +$634,410 på $9,990 investert, en avkastning på +6,350.45%, uten noe urealisert igjen.

Berkshires aksjonærbrev for 2024 viser den kjente tabellen: Markedsverdien per aksje steg samlet 5,502,284% fra 1964 til 2024, med rentes rente på 19.9% årlig. Legg $100 → $5,502,384 over 60 år inn i CAGR-kalkulatoren, så får du årstakten, 19.95% før brevets avrunding. Seks tiår med en vekstrate som høres ganske god ut, gir et tall som høres umulig ut.

En klassisk sekvens for å snitte ned: 10 aksjer til $100, 10 til $80 og så 40 til $60 trekker snittprisen til nøyaktig $70 — og øker samtidig kapitalen i risiko fra $1,000 til $4,200. Med kursen på $70 ligger posisjonen nøyaktig på nullresultat, som er hele fristelsen og hele faren. Artikkelen om å snitte ned dekker når dette er en plan, og når det er en tankefeil.

Standardberegningen for posisjonsstørrelse: En konto på $10,000 som risikerer 1%, har $100 å tape. Inngang på $50 med stopp på $48 risikerer $2 per aksje, så posisjonen blir 50 aksjer som koster $2,500. En firedel av kontoen investert, nøyaktig én prosent av den i risiko hvis stoppen holder.

Ti tusen dollar i en posisjon med 4% direkteavkastning, utbytte reinvestert årlig og både utbytte og kurs voksende med 5% i året. Årstabellen viser den selvforsterkende virkningen: Utbetalingene stiger hvert eneste år selv om direkteavkastningen aldri endres, fordi antall aksjer og utbytte per aksje øker sammen.