计算示例

伯克希尔·哈撒韦在 2016–2018 年间逐步建仓苹果，并于 2020 年减持。本例的交易批次依据其季度 13F 持仓报告重建，并已做拆股调整。载入后，你会看到平均成本稳定在 $36.73，卖出实现数十亿美元利润，却不改变剩余持仓的平均成本：这是平均成本法在超大规模持仓中的体现。$0.16 佣金和 12% 示例税率沿用原案例库的设置。

GameStop 在 2021 年 1 月 4 日收于 $17.25，1 月 27 日收于 $347.51；后者正是 SEC 工作人员报告引用的最高收盘价，次日上午盘中一度触及 $483。按这两个收盘价买卖一百股，投入 $1,725，实现利润 +$33,026。同一份报告还记录了这些价格背后的交易限制、清算保证金追缴，以及承受压力的市场结构。

安然在 2000 年 8 月达到 $90.75 的高点；到 2001 年 11 月 28 日，也就是申请破产前几天，股价只剩 $0.61。在最高点买入一百股，回报率为 −99.33%；回本计算解释了为何这种亏损几乎无法挽回：从 −99.33% 回到盈亏平衡，需要上涨约 +14,800%。盈亏平衡页的亏损回本表，就是这个故事的数字化呈现。

苹果于 1980 年 12 月 12 日上市，发行价每股 $22。经过五次拆股（1987、2000 和 2005 年为 2:1，2014 年为 7:1，2020 年为 4:1），每股 IPO 股票变成 224 股。因此，发行时约 $2,200 买入的一百股，变成了 22,400 股，拆股调整后的成本约为每股 $0.10。以 2021 年中股价 $131.56 计算，持仓价值约为 $2.9 百万。拆股比例来自苹果自己的投资者关系常见问题。

原案例库中的定投情景：从 2011 年到 2023 年，每年第一个交易日向特斯拉投入约 $5,000。随便检查一批：2,793 × $1.79 ≈ $5,000。所有批次均已做拆股调整；期间特斯拉拆股两次（2020 年 8 月1 拆 5，2022 年 8 月1 拆 3），所以最早的价格只有个位数。计入买卖两端各 1% 佣金及 15% 示例税率，这是案例库中交易最密集的真实情景持仓：观察买入点沿图表上移时，平均成本如何升高。

2017 年初以 $999 买入十枚比特币，2021 年 11 月以 $64,440 全部卖出；价格沿用原案例库记录。这是完全平仓的持仓，因此全部结果都是已实现盈亏：投入 $9,990，盈利 +$634,410，回报率 +6,350.45%，未实现盈亏为零。

伯克希尔 2024 年股东信中的著名表格显示：1964 至 2024 年，每股市值累计增长 5,502,284%，年复合增长率为 19.9%。在 CAGR 计算器中输入 60 年间从 $100 → $5,502,384，就能算出年化增长率（按股东信精度舍入前为 19.95%）。一个听起来只是不错的增长率，持续六十年，就会产生看似不可能的数字。

一个经典摊平过程：以 $100 买入 10 股，再以 $80 买入 10 股，最后以 $60 买入 40 股，将平均成本恰好拉到 $70；与此同时，承担风险的资金从 $1,000 增至 $4,200。股价为 $70 时，持仓恰好达到盈亏平衡，这正是它全部的诱惑与危险。下跌时补仓文章解释了何时这是计划，何时只是心理偏差。

标准的仓位计算：$10,000 账户承担 1% 风险，可接受损失为 $100；入场价 $50，止损价 $48，每股风险为 $2；因此仓位是 50 股，成本 $2,500。投入四分之一账户资金，只要止损有效，承担的风险就恰好是账户资金的百分之一。

将一万美元投入股息率为 4% 的持仓，每年将股息再投资，股息与股价每年均增长 5%。逐年明细展示了复利循环：虽然股息率不变，但持股数和每股股息同时增长，因此每年的股息收入都持续增加。