ROI, CAGR ja arvonlasku: mittarit, jotka todella kuvaavat kauppaa

”Miten kauppa meni?” saa kolme rehellistä vastausta, jotka ovat usein ristiriidassa. Tuloksessa voi olla komea kokonaistuotto, keskinkertainen vuotuinen tuotto ja vatsaa kääntävä matka — kaikki yhtä aikaa. Alla olevat kolme mittaria vastaavat kukin yhteen kysymykseen ja jättävät kaksi muuta hiljaa piiloon.

ROI: kuinka paljon, ajasta riippumatta

Sijoitetun pääoman tuotto = nettovoitto ÷ sijoitettu yhteensä × 100, missä sijoitettu summa sisältää myös ostettaessa perityt välityspalkkiot. Sijoita $5,005, josta $5 on kulu, ja saa kulujen jälkeen takaisin $6,495: voitto on $1,490, ROI +29.77% — osakevoittolaskurin laskuesimerkki.

ROI piilottaa kellon. +29.77% kolmessa kuukaudessa on huikea tulos; kahdessatoista vuodessa se jää säästötilien jälkeen. ROI on oikea luku suunnilleen yhtä pitkien jaksojen tulosten vertailuun ja kysymykseen ”kuinka tehokkaasti kukin sijoitettu dollari teki töitä?” — ja väärä luku heti, kun kestot poikkeavat toisistaan.

CAGR: kuinka nopeasti, matkasta riippumatta

Keskimääräinen vuotuinen kasvuvauhti korkoa korolle = (end ÷ start)^(1/years) − 1: yksi tasainen kasvuvauhti, joka olisi tuottanut tuloksesi. $10,000 → $20,000 kymmenessä vuodessa on 7.18%/yr — CAGR-laskurin vertailuesimerkki, ja nimenomaan ei 10%/yr, koska korkoa korolle tekee osan työstä.

CAGR:n sokea piste on volatiliteetti, ja sokeus on järjestelmällistä, ei satunnaista. Tarkastellaan peräkkäisiä vuosia +50% ja −50%: tuottojen aritmeettinen keskiarvo on 0%, mutta $10,000 muuttuu ensin summaksi $15,000 ja sitten summaksi $7,500 — CAGR on −13.4%/yr. Aritmeettisen keskiarvon ja CAGR:n ero on volatiliteetin aiheuttama tuottorasite, ja sen suunta on aina sama: aritmeettinen keskiarvo kaunistelee heilahtelevaa tuottosarjaa. Kun tulos ilmoitetaan ”keskimääräisenä vuotuisena tuottona”, ensimmäinen kysymys on, mitä keskiarvoa tarkoitetaan.

Sama aritmeettinen keskiarvo, kolme eri todellisuutta. Vain CAGR, tai vastaavasti loppuarvo, kertoo totuuden varallisuudesta.

Arvonlasku: kuinka syvällä matkalla käytiin

Suurin arvonlasku, maximum drawdown, on matkan suurin pudotus huipusta pohjaan — mittari, joka kuvaa muiden ohittamaa asiaa: kokemusta. Positio, joka päätyy tasolle +40% mutta käy matkalla tasolla −45%, tuotti hyvän CAGR:n ja kokemuksen, josta useimpien omistajien vakaumus ei selvinnyt ehjänä.

Arvonlaskun kipu on palautumisen epäsymmetriassa: tappion korjaava nousu on tappio ÷ (1 − tappio), joten −20% vaatii +25%, −50% vaatii +100% ja −95% vaatii +1,900%. Nollatuloksen laskuri esittää koko käyrän taulukkona. Sama epäsymmetria selittää, miksi arvonlasku ei ole vain tunneperäinen tunnusluku: syvät laskut hallitsevat pitkän aikavälin CAGR:ää matemaattisesti. Se on asiallinen peruste position kokolaskurin riskistä lähtevälle laskennalle.

Kaikkien kolmen käyttäminen yhdessä

Tulosta kuvaa rehellisesti kolmikko: ROI kertoo määrän, CAGR vauhdin ja arvonlasku matkan. Markkinoinnissa mainitaan harvoin useampi kuin yksi, ja valinta osuu aina mairittelevimpaan: korkean CAGR:n rahasto jättää arvonlaskun mainitsematta; korkean ROI:n kauppa sivuuttaa siihen kuluneen vuosikymmenen. Kun viet omat positiosi laskuriin, saat määrän suoraan ja vauhdin CAGR:n kautta. Matka on muistettava itse rehellisesti. Kaikki kolme kuvaavat menneisyyttä; mikään niistä — asia, jota sivusto korostaa aina lukujen yhteydessä — ei ennusta mitään.