ROI, CAGR และ Drawdown: ตัวชี้วัดที่อธิบายผลการซื้อขายได้จริง

คำถามว่า “การซื้อขายครั้งนี้เป็นอย่างไร?” มีคำตอบที่ตรงไปตรงมาได้สามแบบ และคำตอบเหล่านั้นมักไม่ไปในทางเดียวกัน ผลลัพธ์หนึ่งอาจมีผลตอบแทนรวมงดงาม อัตราผลตอบแทนต่อปีธรรมดา และเส้นทางที่ทำให้ใจหาย — ทั้งหมดเกิดขึ้นพร้อมกันได้ ตัวชี้วัดสามตัวต่อไปนี้ต่างตอบคำถามหนึ่งข้อ พร้อมกับซ่อนอีกสองข้อไว้อย่างเงียบ ๆ

ROI: ได้เท่าไร โดยไม่คำนึงถึงเวลา

ผลตอบแทนจากการลงทุน = กำไรสุทธิ ÷ เงินลงทุนรวม × 100 โดย “เงินลงทุน” รวมค่านายหน้าที่จ่ายตั้งแต่เริ่มต้นด้วย ใส่เงินไป $5,005 (รวมค่าธรรมเนียม $5) แล้วได้รับกลับมา $6,495 หลังหักค่าธรรมเนียม: กำไร $1,490, ROI +29.77% — นี่คือตัวอย่างพร้อมวิธีคำนวณในเครื่องคำนวณกำไรหุ้น

สิ่งที่ ROI ซ่อนไว้คือเวลา +29.77% ในสามเดือนถือว่ายอดเยี่ยม แต่หากใช้เวลาสิบสองปีก็ยังตามหลังบัญชีออมทรัพย์ ROI เหมาะกับการเปรียบเทียบผลลัพธ์ที่ใช้เวลาใกล้เคียงกัน และตอบคำถามว่า “เงินลงทุนแต่ละดอลลาร์ทำงานได้มากแค่ไหน” — แต่จะกลายเป็นตัวเลขที่ไม่เหมาะทันทีเมื่อระยะเวลาต่างกัน

CAGR: เติบโตเร็วแค่ไหน โดยไม่คำนึงถึงเส้นทาง

อัตราการเติบโตเฉลี่ยต่อปีแบบทบต้น = (มูลค่าปลายงวด ÷ มูลค่าต้นงวด)^(1/จำนวนปี) − 1 คืออัตราคงที่เพียงค่าเดียวที่หากเกิดขึ้นทุกปีก็จะให้ผลลัพธ์เท่ากับที่คุณได้รับ $10,000 → $20,000 ในสิบปีคิดเป็น 7.18%/yr — ตัวอย่างหลักของเครื่องคำนวณ CAGR และตัวเลขนี้ไม่ใช่ 10%/yr อย่างชัดเจน เพราะการทบต้นช่วยสร้างผลลัพธ์ส่วนหนึ่ง

จุดบอดของ CAGR คือความผันผวน และจุดบอดนี้มีรูปแบบอย่างเป็นระบบ ไม่ได้เกิดขึ้นแบบสุ่ม ลองพิจารณาผลตอบแทน +50% แล้วตามด้วย −50% ในสองปีติดกัน: ผลตอบแทน เฉลี่ยเลขคณิต เท่ากับ 0% แต่เงิน $10,000 กลายเป็น $15,000 แล้วเหลือ $7,500 — คิดเป็น CAGR −13.4%/yr ช่องว่างระหว่างค่าเฉลี่ยเลขคณิตกับ CAGR คือ แรงฉุดจากความผันผวน และมีทิศทางเดียวกันเสมอ: ค่าเฉลี่ยเลขคณิตทำให้ลำดับผลตอบแทนที่ขึ้นลงผันผวนดูดีกว่าความเป็นจริง เมื่อเห็นผลลัพธ์ที่อ้างว่าเป็น “ผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี” คำถามแรกคือใช้ค่าเฉลี่ยแบบใด

ค่าเฉลี่ยเลขคณิตเหมือนกัน แต่ความจริงต่างกันสามแบบ มีเพียง CAGR (หรือมูลค่าปลายงวดที่เทียบเท่ากัน) เท่านั้นที่บอกความจริงเกี่ยวกับความมั่งคั่ง

Drawdown: ระหว่างทางเคยลดลงหนักเพียงใด

การลดลงสูงสุดจากจุดสูงสุด หรือ maximum drawdown คือการลดลงจากยอดสูงสุดถึงจุดต่ำสุดที่มากที่สุดตลอดเส้นทาง — เป็นตัวชี้วัดสิ่งที่อีกสองค่าข้ามไป นั่นคือประสบการณ์ระหว่างถือ สถานะที่จบด้วย +40% แต่เคยลงไปถึง −45% ระหว่างทาง มีทั้ง CAGR ที่ดีและประสบการณ์ที่ผู้ถือส่วนใหญ่ผ่านไปโดยรักษาความเชื่อมั่นเดิมไว้ไม่ได้

ความเจ็บปวดของ drawdown อยู่ที่การฟื้นตัวซึ่งไม่สมมาตร: ผลตอบแทนที่ล้างขาดทุนได้เท่ากับ ขาดทุน ÷ (1 − ขาดทุน) ดังนั้น −20% ต้องการ +25%, −50% ต้องการ +100% และ −95% ต้องการ +1,900% เครื่องคำนวณจุดคุ้มทุน แสดงตารางตลอดเส้นโค้งนี้ ความไม่สมมาตรนี้ยังเป็นเหตุผลที่ drawdown ไม่ใช่แค่สถิติเกี่ยวกับความรู้สึก — การลดลงลึกมีอิทธิพลอย่างมากต่อ CAGR ระยะยาวในทางคณิตศาสตร์ และนี่คือเหตุผลที่ตั้งอยู่บนข้อเท็จจริงของการคำนวณโดยเริ่มจากความเสี่ยงในเครื่องคำนวณขนาดสถานะ

ใช้ทั้งสามค่าร่วมกัน

การอธิบายผลลัพธ์อย่างตรงไปตรงมาต้องใช้ตัวเลขสามค่า: ROI บอกขนาดผลตอบแทน CAGR บอกอัตราเติบโต และ drawdown บอกเส้นทาง สื่อการตลาดไม่ค่อยอ้างเกินหนึ่งค่า และมักเลือกค่าที่ดูดีเสมอ — กองทุนที่มี CAGR สูงละ drawdown ไว้ ส่วนรายการซื้อขายที่มี ROI สูงก็ละเวลาสิบปีที่ต้องใช้ไว้ เมื่อใส่สถานะของคุณลงในเครื่องคำนวณ คุณจะได้ขนาดผลตอบแทนโดยตรง และหาอัตราเติบโตได้ผ่าน CAGR ส่วนเส้นทางนั้นคุณต้องจดจำอย่างตรงไปตรงมาเอง ทั้งสามค่าอธิบายอดีต และไม่มีค่าใด — ดังที่เว็บไซต์นี้ย้ำทุกที่ที่แสดงตัวเลข — ทำนายสิ่งใดได้