Prix de revient moyen : ce qu’il signifie et pourquoi il évolue

Le prix de revient moyen est le chiffre le plus souvent cité dans un portefeuille, et l’un des moins bien compris. Sa définition tient en une phrase — ce que vous avez payé, divisé par ce que vous détenez — mais son comportement dans les opérations réelles, avec frais, ventes partielles et choix de méthode, surprend presque tout le monde au moins une fois.

Les mécanismes de base

Achetez 10 actions à $100 puis 10 autres à $120 : vous détenez 20 actions qui ont coûté $2,200, soit une moyenne de $110. Cette moyenne est pondérée : elle penche vers le lot qui contient le plus d’actions. Si le second lot en comporte 30, la moyenne atteint $115, soit les trois quarts du chemin vers $120.

Deux précisions comptent en pratique :

• Les frais font partie du coût. Avec une commission de $5 par achat, les deux lots coûtent $2,210 pour 20 actions, soit $110.50 en moyenne. Peu à chaque opération, mais un effet systématique sur toute une vie d’investisseur : les données sont présentées dans l’article sur les coûts de transaction.
• Des montants égaux et des nombres d’actions égaux ne donnent pas la même moyenne. Investir la même somme à $100 et à $120 donne une moyenne de $109.09, inférieure au point médian de $110, car la même somme achète davantage d’actions au prix le plus bas. C’est pourquoi les travaux sur l’investissement à montant constant parlent de moyenne harmonique.

Le calculateur de prix de revient moyen traite n’importe quelle liste de lots et répond aussi à la question inverse : combien d’actions au cours actuel faut-il pour atteindre une moyenne donnée ? La formule diverge lorsque la moyenne visée se rapproche du cours. Pourquoi cela compte quand le cours a baissé fait l’objet d’un article distinct.

Ce que change une vente — et la question de la méthode

C’est ici que les méthodes divergent. Les calculateurs de ce site utilisent la méthode du coût moyen, appliquée dans l’ordre des opérations : une vente retire des actions au prix de revient moyen courant et réalise la différence. Vendez 5 de vos 20 actions, de moyenne $110, à $130 : vous réalisez 5 × ($130 − $110) = $100 ; les 15 actions restantes gardent une moyenne de $110. Avec cette méthode, vendre ne modifie jamais la moyenne du solde détenu. Seul un achat peut le faire.

Les méthodes par lots donnent d’autres réponses. En FIFO — premier entré, premier sorti — cette même vente cède les actions acquises à $100 : elle réalise $150 et laisse un solde de moyenne $113.33. En identifiant précisément le lot cédé, vous pourriez vendre les actions à $120 à la place, réaliser $50 et abaisser la moyenne restante à $107.50. Même opération, trois gains réalisés différents, trois moyennes restantes différentes : tous ces résultats sont arithmétiquement exacts.

La méthode applicable à vos impôts dépend de votre juridiction, des réglages par défaut de votre courtier et des options que vous pouvez éventuellement exercer. Les courtiers indiquent couramment le coût moyen pour les fonds et FIFO pour les actions. Un calculateur ne devrait rien supposer à ce sujet. Ce site précise sa méthode — le coût moyen dans l’ordre des opérations — et affiche chaque résultat intermédiaire afin de permettre un rapprochement avec les relevés de votre courtier, quelle que soit sa méthode.

Pourquoi ce chiffre devient un ancrage si puissant

Le prix de revient moyen a de vraies utilités : il entre dans le calcul du cours d’équilibre, légèrement supérieur dès que les frais de vente sont pris en compte, et il sert de référence pour séparer le résultat total en plus ou moins-values réalisées et latentes dans le calculateur de position. Ce qu’il n’est pas, c’est une information sur l’avenir : le marché ne connaît pas votre moyenne et ne s’en soucie pas. La recherche comportementale montre pourtant que les prix d’achat constituent de puissants points de référence, qui influencent de façon mesurable et systématique le moment des ventes. L’article sur l’effet de disposition présente ces résultats. Comprendre précisément ce qui modifie votre moyenne — et ce qu’elle ne peut pas vous dire — constitue la protection contre cet ancrage.