Preço médio de aquisição: o que é e por que muda

O preço médio de aquisição é o número mais citado em uma carteira e um dos menos compreendidos. A definição cabe em uma frase — quanto você pagou, dividido pela quantidade que possui —, mas seu comportamento nas operações reais, com taxas, vendas parciais e escolhas de método, surpreende quase todo mundo pelo menos uma vez.

A mecânica básica

Compre 10 ações a $100 e outras 10 a $120: você terá 20 ações que custaram $2,200, portanto o preço médio será $110. A média é ponderada: fica mais próxima do lote com maior quantidade de ações. Se o segundo lote tiver 30 ações, a média será $115, a três quartos do caminho até $120.

Dois detalhes importam na prática:

• As taxas fazem parte do custo. Uma corretagem de $5 por compra leva o exemplo de dois lotes a $2,210 por 20 ações — preço médio de $110.50. Pouco por operação, mas recorrente ao longo de toda uma trajetória de negociação. As evidências estão no artigo sobre custos de negociação.
• Comprar o mesmo valor e comprar a mesma quantidade de ações produzem médias diferentes. Valores iguais a $100 e $120 resultam em média de $109.09, abaixo do ponto médio de $110, porque o mesmo dinheiro compra mais ações quando elas estão baratas. É por isso que a literatura sobre aportes periódicos de valor fixo trata da média harmônica.

A calculadora de preço médio de ações aceita qualquer lista de lotes e também responde à pergunta inversa: quantas ações ao preço de hoje permitem atingir um preço médio desejado? A fórmula diverge à medida que esse objetivo se aproxima do preço. A importância disso quando a cotação caiu é tema de um artigo próprio.

O efeito de uma venda e a escolha do método

É aqui que os métodos se separam. As calculadoras deste site usam o método do custo médio, aplicado em sequência: uma venda retira ações pelo preço médio vigente e realiza a diferença. Venda 5 das suas 20 ações, com média de $110, a $130: o lucro realizado será 5 × ($130 − $110) = $100; as 15 restantes continuam com média de $110. No custo médio, vender nunca muda a média do que permanece — só uma compra pode fazer isso.

Métodos baseados em lotes respondem de outra forma. No FIFO, primeiro a entrar, primeiro a sair, a mesma venda retira ações adquiridas a $100, realiza $150 e deixa o restante com média de $113.33. Com identificação de lotes específicos, você poderia vender as ações de $120, realizar $50 e reduzir a média restante para $107.50. A mesma operação, três lucros realizados e três médias restantes diferentes — todos aritmeticamente corretos.

O método aplicável aos seus impostos depende da jurisdição, das configurações da corretora e das escolhas que você possa fazer. Corretoras costumam informar custo médio para fundos e FIFO para ações; nada disso deveria ser adivinhado por uma calculadora. Este site declara seu método, custo médio sequencial, e mostra todos os valores intermediários para permitir a conciliação com o que sua corretora informa.

Por que esse número se torna uma âncora tão forte

O preço médio tem utilidade real: entra no cálculo do preço de equilíbrio, que fica um pouco acima dele após as taxas de venda, e serve de referência para separar o resultado total em realizado e não realizado na calculadora de posição. O que ele não oferece é informação sobre o futuro: o mercado não conhece nem se importa com seu preço médio. Ainda assim, pesquisas comportamentais mostram que os preços de compra funcionam como referências poderosas, influenciando quando as pessoas vendem de modo mensurável e sistemático. O artigo sobre o efeito disposição apresenta essas evidências. Entender exatamente o que altera sua média e o que ela não pode dizer é uma proteção contra essa influência.