Negociar ações internacionais: taxas, moedas e custos ocultos

Comprar uma ação estrangeira é comprar duas coisas: a ação e a moeda em que ela é cotada. A maioria das surpresas nas operações internacionais vem de esquecer essa segunda compra e de uma lista de custos mais longa e mais bem escondida que a das operações domésticas.

As camadas de custos, uma a uma

Uma operação doméstica tem corretagem e spread. Uma internacional pode acrescentar:

• Conversão cambial, o grande componente. Corretoras convertem por uma taxa de câmbio com acréscimo sobre a interbancária, geralmente entre 0.1% e 1%+ para o varejo. A cobrança ocorre na entrada e na saída, normalmente sem aparecer como item separado. Em uma compra e venda completa, um acréscimo cambial de 0.5% em cada sentido custa mais que a maioria das corretagens já cobradas.
• Tributos locais sobre transações. Vários mercados cobram impostos nas compras. Exemplos conhecidos são o stamp duty reserve tax do Reino Unido, de 0.5%, e o imposto do selo de Hong Kong, de 0.1%, pagos além das taxas da corretora.
• Taxas de custódia, ADR e processamento de dividendos. Recibos de depósito costumam repassar pequenas taxas anuais por ação. Dividendos estrangeiros também podem chegar com imposto retido, cuja recuperação parcial depende de tratados e documentação. Esse é um assunto específico de cada jurisdição que o site deliberadamente não calcula.
• Spreads maiores e horários com menos liquidez. Negociar uma ação estrangeira por uma listagem secundária ou fora do horário do mercado de origem costuma significar pagar um spread maior entre compra e venda, custo que nunca aparece no extrato.

Isoladamente, nenhum é escandaloso. Somados, elevam visivelmente o preço de equilíbrio de uma posição internacional: acréscimo cambial de 0.5% em cada sentido, mais imposto de 0.5% e corretagem, podem exigir uma alta de ~1.5–2% antes do primeiro centavo de lucro. É a mesma aritmética dos custos domésticos de negociação, com mais camadas.

A questão da moeda

A ação pode subir enquanto a posição cai. Se você compra uma ação listada em Tóquio e o iene perde 10% em relação à sua moeda, uma cotação estável já representa prejuízo no seu dinheiro. A exposição cambial não é um defeito; às vezes é metade do motivo da operação. Mas merece ser contabilizada de propósito, não descoberta na venda.

Uma convenção mantém a conta correta: calcule cada posição na moeda em que ela é negociada. É justamente por isso que a calculadora de posição tem um seletor de moeda que formata e nunca converte. Insira uma posição de Hong Kong em HK$, com suas taxas e imposto do selo em HK$, e leia resultados em HK$. O seletor exibe HK$, €, ¥, CN¥, £ e até ₿ com as convenções decimais de cada moeda. Trate a parte cambial como uma posição separada, com lucro ou prejuízo próprio. Misturar moedas em uma conta com um câmbio aproximado produz números precisos, mas errados; separar as partes produz dois números, cada um correto.

Um exemplo com as duas partes

Compre 1,000 ações a HK$50 com corretagem de 0.25% e imposto do selo de 0.1%: HK$50,175 investidos. A ação sobe a HK$55 e você vende com a mesma corretagem. O lucro realizado é ≈ HK$4,687 (+9.3%), calculável até o centavo na calculadora usando taxas percentuais de 0.35% na compra e 0.25% na venda.

Agora, o câmbio. Se você converteu dólares no início e voltou para dólares no fim, e o dólar de Hong Kong se moveu 1% contra você enquanto os acréscimos custaram 0.5% em cada sentido, aproximadamente 2% da posição — cerca de HK$1,000 aqui, um quinto do lucro da escolha da ação — veio da moeda, não da ação. Aceitar ou não essa proporção é uma questão de julgamento. Torná-la visível antes da operação é apenas fazer as contas com cuidado. Custos visíveis podem ser contabilizados, e é para isso que este site existe.